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  期权的权利金与保证金的区别

  可能很多人不清楚权利金与保证金的区别,做过期货产品的人可能清楚保证金是什么!在期货市场保证金是变化的,如果保证金不够了还需要增加,否则就会被强行平仓造成不必要的损失。而权利金是期权中说法,权利金与保证金的最大区别就是,期权的权利金是不变的,也就是你永远不需要增加权利金。

  本人有多年的50ETF期权的实战经验,希望用非理论派的白话记录心得、观察盘面、传授经验、交流技巧、总结教训,共同促进中国期权行业的发展,期权投资者的理性与进步。

  做过股票的朋友,做过期货的朋友以及做过期权的朋友,大家都对期权独特的特点感到疑惑,那就是期权的权利金和保证金。

一、 权利金

1、 权利金=期权买方的价格

  比如50ETF11月认购期权3000,现价是925元/张,这里的权利金就是925元/张。认沽方向就只有107元/张。

2、 盈亏=权利金的波动

  无论是买方还是卖方,盈亏显示都是差价。举个例子来说,比如我们作为买方,盈利就是我们通常所理解的低买高卖中间的价差,如果我们是卖出认购期权,对于同一个认购合约来说,盈利就体现在高卖低买的过程中。那么反之,就是体现出的亏损。笼统来说就是开仓价格与平仓价格之差。

3、 期权涨跌幅

  这里对期权的涨跌停制度做一个介绍。

  涨跌停价格=合约前结算价格±最大涨跌幅,其中:认购期权最大涨幅=max{合约标的前收盘价×0.5%,min [(2×合约标的前收盘价-行权价格),合约标的前收盘价]×10%}认购期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10%认沽期权最大涨幅=max{行权价格×0.5%,min [(2×行权价格-合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10%}

  我们可以简单认为标的涨停涨多少,期权就会涨多少,标的跌停跌多少,标的就会跌多少,但是最少也有0.0001.

二、 保证金

1、 卖方保证金=押金

  认购期权义务仓维持保证金=[合约结算价+Max(12%×合约标的收盘价-认购期权虚值,7%×合约标的收盘价)]×合约单位认沽期权义务仓维持保证金=Min[合约结算价 +Max(12%×合标的收盘价-认沽期权虚值,7%×行权价格),行权价格]×合约单位1、认购期权义务仓维持保证金:{结算价+Max(12%×合约标的收盘价-认购期权虚值,7%×标的收盘价)}×合约单位×(1+20%)2、认沽期权义务仓维持保证金:Min{结算价+Max(12%×合约标的收盘价-认沽期权虚值,7%×行权价),行权价}×合约单位×(1+20%)其中认购期权虚值=max(行权价-合约标的收盘价,0)认沽期权虚值=max(合约标的收盘价-行权价,0)注意:临近行权日(包括行权日),保证金收取比例将会提高。如果使用汇点软件,他会有一列叫预估保证金,这里会有明显的显示,如下图所示。一般来说越虚值的合约需要保证金越少,越实值的合约需要的保证金越多。但要注意的是保证金和实际支出并不相同。

2、 保证金-权利金=实际支出

  如果做卖出50ETF3月认购2500,实际支出为,保证金(5847.95)-权利金(2228)=3619.95。如果我们仔细去看,会发现实值合约的实际支出保证金基本一致,也就是说有大行情的时候,如果我们敢于卖一个实值期权,尽管看着保证金要求很吓人,但实际支出其实是差不多的。

3、保证金风险度

  作为卖方账户里会有个风险度会显示,有时候会显示为风险率,一般来说风险度90%以上券商就会有相应的提示,并且不允许新开仓,超过100%就会进行强平。这里要看每个券商的规定和要求。

4、组合保证金

  目前50ETF期权上已推出组合保证金制度,美股期权,白糖期权都有这个制度。我们做一个简单的介绍。

  如果我们买入一个实值期权做价差,比如我们买入2500,再卖出2700合约,这个组合一旦成立,就不会再收取我们的保证金了。比如我们卖出白糖5月5100的跨

  他只会收我们单边数量最大的保证金再加上另外一部分的权利金,比如卖出5100认购的保证金是3000,再加上认沽部分350元一张的权利金。如果是50ETF的期权,则会两边都收取我们保证金,收取3000元。期权和期货在系统结算时会自动组合,如果这个在未来进行普及,会极大降低卖方的成本,提高资金的效率。

  股票冲抵保证金,如果我们的账户持有很多股票,我们进行期权卖出操作,我们可以使用股票来进行折算成为保证金,当然如果没有解锁的情况下股票也不能进行随时卖出。

  总结:期权的权利金与期货的保证金的区别,相信上面的讲解之后都应该明白了,这也是期权最大的魅力所在,因为由于期权的权利金是不需要增加的,所以对于期权投资者来说,风险是有限的,也就是最大风险就是你的期权的权利金,这跟期货是不同的。而期权的收益却是无限的,因为期权的涨幅是无限的,而期权的权利金又是不变的,无需增加。所以越来越多的人开始进入期权市场试金,目前市场面已经有了上证50ETF期权和沪深300及沪深300ETF期权,目前期权市场正在高速的发展和试点,已经成为了金融资本投资界的一颗灿烂的新星。

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